Štátne dlhopisy v roku 2026

Štátne dlhopisy sú cenné papiere, ktorými požičiavate peniaze štátu. Slovenská republika sa zaviaže, že Vám počas doby splatnosti vyplatí vopred určený výnos a na konci Vám vráti menovitú hodnotu dlhopisu.

V roku 2026 boli pre bežných ľudí najviditeľnejšie dlhopisy Investor II a Patriot II. Investor II mal splatnosť 2 roky a výnos 2,7 % p. a., Patriot II splatnosť 4 roky a výnos 3,0 % p. a. Predaj oboch emisií už skončil, preto je dôležité vedieť nielen to, čo ponúkali, ale aj čo robiť, ak podobná emisia príde znova.

Ak si najprv potrebujete ujasniť samotný pojem dlhopis, začnite naším vysvetlením čo sú dlhopisy. Tento článok sa zameriava užšie na štátne dlhopisy a slovenský program Dlhopisy pre ľudí.

Ak ste hľadali štátne dlhopisy 2026, najprv si overte, či ide o novú emisiu alebo už len o informácie k ukončenému predaju.

Štátny dlhopis je pôžička štátu od investora. Namiesto toho, aby si štát požičal len od bánk alebo veľkých fondov, môže časť dlhu financovať aj cez cenné papiere, ktoré si kúpia fyzické osoby.

Z pohľadu občana je dlhopis jednoduchý. Zaplatíte menovitú hodnotu, napríklad 1 000 €. Štát Vám potom podľa emisných podmienok vypláca úrokový výnos a pri splatnosti vráti istinu. Pri Dlhopisoch pre ľudí bola menovitá hodnota jedného dlhopisu 1 000 €, takže investícia sa počítala v násobkoch tejto sumy.

Treba si uvedomiť, že štátny dlhopis nie je bankový vklad. Nevzťahuje sa naň ochrana vkladov ako pri účte v banke. Riziko je viazané na schopnosť štátu splniť svoje záväzky a na cenu dlhopisu, ak ho predáte pred splatnosťou. Pri štátnych dlhopisoch Slovenskej republiky je toto riziko nižšie ako pri väčšine firemných dlhopisov, ale nie je nulové.

Na Slovensku štátne dlhopisy vydáva Slovenská republika. Praktickú organizáciu predaja a riadenie štátneho dlhu zabezpečuje Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity, známa ako ARDAL, v spolupráci s Ministerstvom financií SR.

Pri bežných aukciách kupujú štátne dlhopisy najmä banky, správcovské spoločnosti, poisťovne alebo zahraniční investori. Program Dlhopisy pre ľudí bol odlišný tým, že bol určený priamo občanom. Predaj prebiehal cez pobočkovú sieť vybraných bánk, no samotným emitentom bol štát. Banky pri tejto emisii nevystupovali ako tvorcovia produktu, skôr ako distribučný kanál.

Regulačne ide o cenný papier a investičný nástroj. Základný rámec tvorí zákon č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Na distribúciu investičných nástrojov vplývajú aj pravidlá MiFID II, ktoré majú chrániť najmä retailových investorov. Národná banka Slovenska dohliada na trh cenných papierov a na subjekty, ktoré poskytujú investičné služby.

Slovensko financuje svoje výdavky aj cez štátny dlh. Bežne to prebieha cez aukcie a emisie určené veľkým investorom. Retailové dlhopisy, teda dlhopisy pre občanov, priniesli inú myšlienku: časť štátneho dlhu môžu držať priamo slovenské domácnosti.

Prvá veľká vlna programu Dlhopisy pre ľudí prebehla v marci 2025. Štát vtedy ponúkol emisie Investor a Patriot s výnosmi 3,0 % a 3,3 % p. a. Záujem bol taký silný, že pôvodný objem 400 miliónov € sa navýšil na 500 miliónov € a dlhopisy sa vypredali za tri dni.

Druhá vlna v marci 2026 mala miernejšie parametre. Investor II priniesol 2,7 % p. a., Patriot II 3,0 % p. a. Spolu sa predalo 417 miliónov €, pričom kratšia emisia sa vypredala celá a štvorročná skončila na objeme 167 miliónov €. Pre domácnosti to stále bola jedna z mála možností, ako kúpiť slovenský štátny dlhopis jednoducho, bez nutnosti riešiť burzový obchod alebo zahraničného brokera.

Predstavme si, že ste v marci 2026 kúpili jeden dlhopis Investor II za 1 000 €. Pri výnose 2,7 % p. a. by ročný výnos predstavoval 27 €. Pri dvojročnej splatnosti by ste za celé obdobie získali približne 54 € a pri splatnosti by sa Vám vrátila istina 1 000 €.

Pri dlhopise Patriot II za 1 000 € a výnose 3,0 % p. a. by ročný výnos predstavoval 30 €. Pri štyroch rokoch by celkový výnos dosiahol približne 120 €. Výhoda tejto konkrétnej emisie bola v tom, že výnos bol nastavený ako čistý výnos, bez dane a zdravotných odvodov.

Iná situácia nastane, ak dlhopis potrebujete predať po roku. Vtedy už nerozhoduje len menovitá hodnota, ale aj cena na trhu a poplatky. Ak by kupujúci požadoval vyšší výnos, môže chcieť dlhopis kúpiť pod cenu. Preto by ste štátne dlhopisy nemali kupovať z peňazí, ktoré môžete potrebovať o pár mesiacov. Pre rezervu sú vhodnejšie sporiace účty alebo termínovaný vklad, podľa toho, ako rýchlo chcete mať peniaze dostupné.

Najdôležitejšia praktická informácia je, že emisie Investor II a Patriot II už nie sú v primárnom predaji. Predaj Investor II sa ukončil 19. marca 2026 a Patriot II 20. marca 2026. Ak štát pripraví ďalšiu emisiu, bude potrebné sledovať nové emisné podmienky, pretože výnos, splatnosť, objem aj distribučné banky sa môžu zmeniť.

Pri Dlhopisoch pre ľudí bolo možné investovať od 1 000 €. Nákup prebiehal cez vybrané banky, no v článku ich neodporúčame ako finančných partnerov. V tomto prípade išlo o oficiálny distribučný kanál štátnej emisie, nie o porovnanie bankových produktov.

Od 10. júla 2025 platí aj úprava poplatkov pri predaji Dlhopisov pre ľudí pred splatnosťou. Pri predaji cez burzu majú byť konečné poplatky najviac 10 € pri objeme do 10 000 €, 50 € pri objeme od 10 001 € do 50 000 € a 100 € pri objeme od 50 001 € do 100 000 €. Pri väčšom objeme môžu platiť komerčné poplatky obchodníka s cennými papiermi.

Štátne dlhopisy sú vhodné najmä pre konzervatívnu časť portfólia. Ak chcete peniaze držať 2 až 4 roky a vyhovuje Vám pevný výnos, môžu dávať zmysel. Ak chcete vyšší výnos a akceptujete kolísanie, porovnajte ich s inými investíciami.

ETF fondy vedia rozložiť riziko medzi stovky alebo tisíce cenných papierov. Niektoré dlhopisové ETF investujú práve do štátnych dlhopisov viacerých krajín, no ich cena kolíše každý deň. Investovanie do akcií má vyšší výnosový potenciál, ale aj výrazne vyššie výkyvy.

Ak chcete nakupovať ETF alebo iné burzovo obchodované nástroje, potrebujete investičný účet. Pomôcť môže naše porovnanie brokerov. Pri konkrétnych platformách si pred registráciou pozrite aj recenzie, napríklad XTB alebo eToro. To však nie je náhrada za štátne Dlhopisy pre ľudí, skôr cesta k širšiemu investičnému portfóliu.

Pre slovenské domácnosti sú štátne dlhopisy zaujímavé hlavne preto, že sú zrozumiteľné. Viete, komu požičiavate, na ako dlho a za aký výnos. Pri Dlhopisoch pre ľudí nebolo potrebné riešiť zahraničnú burzu, cudziu menu ani zložité obchodné pokyny.

Na druhej strane, nemali by byť jediným miestom, kde držíte úspory. Ak máte celú finančnú rezervu v dlhopise so splatnosťou štyri roky, môžete sa dostať do nepríjemnej situácie pri nečakanom výdavku. Rozumnejšie je rozdeliť peniaze podľa účelu: krátkodobá rezerva na účte, strednodobé peniaze v bezpečnejších nástrojoch a dlhodobé investície v diverzifikovanom portfóliu.

Dobrá otázka neznie len: koľko zarobím? Rovnako dôležité je: kedy budem peniaze potrebovať, aké riziko znesiem a čo sa stane, ak úroky na trhu pôjdu iným smerom. Ak si na tieto otázky odpoviete vopred, štátne dlhopisy môžu byť užitočný nástroj, nie spontánny nákup podľa titulku v médiách.