Čo je IPO a ako funguje prvotná verejná ponuka?

Napísal Jakub Bohuš

- 3. 8. 2026

Dodržiavame

Recenzoval Jakub Ondruška

Kľúčový pojem

IPO je prvá verejná ponuka akcií firmy.
O pridelení akcií rozhoduje dopyt a podmienky ponuky.
Po vstupe na burzu môže cena rásť aj klesať.

Financer vysvetľuje: IPO

Čo je IPO?

Čo je IPO? IPO je prvotná verejná ponuka akcií, pri ktorej spoločnosť po prvýkrát verejne ponúkne určitú triedu svojich akcií investorom. Po dokončení ponuky sa s akciami zvyčajne začne obchodovať na burze alebo inom regulovanom trhu.

IPO nemusí znamenať iba vydanie nových akcií. Pri primárnej ponuke spoločnosť vydá nové akcie a získané peniaze smerujú do nej. Môže ich použiť napríklad na rozvoj podnikania, investície alebo splatenie dlhu.

Pri sekundárnej ponuke predávajú už existujúce akcie pôvodní akcionári, napríklad zakladatelia alebo skorí investori. Peniaze vtedy dostávajú predávajúci, nie spoločnosť. Mnohé IPO spájajú obe možnosti.

IPO zároveň mení súkromnú spoločnosť na verejne obchodovanú firmu s povinnosťami voči investorom a trhu. Ak si chcete najprv ujasniť, čo vlastní akcionár a od čoho závisí hodnota jeho podielu, prečítajte si, ako fungujú akcie.

Ako funguje IPO krok za krokom?

Príprava IPO trvá spravidla dlhšie než samotný predaj akcií. Presný postup sa líši podľa trhu, spoločnosti a štruktúry ponuky, no z pohľadu investora má zvyčajne tieto fázy:

Príprava spoločnosti a ponuky

Spoločnosť si spolu s právnymi a finančnými poradcami určí, koľko akcií chce ponúknuť, či pôjde o nové alebo existujúce akcie a na akom trhu sa majú obchodovať. Súčasťou prípravy býva preverenie finančných výkazov, riadenia spoločnosti a rizík.

Vypracovanie a schválenie prospektu

Pri verejnej ponuke alebo prijatí akcií na regulovaný trh v EÚ sa spravidla vyžaduje prospekt, ak sa neuplatní zákonná výnimka. Prospekt opisuje emitenta, jeho hospodárenie, ponuku a podstatné riziká.

Schválenie prospektu znamená kontrolu jeho úplnosti, zrozumiteľnosti a vnútornej konzistentnosti. Nie je to odporúčanie investovať ani záruka kvality či budúceho výnosu. Prospekt schválený orgánom v domovskom štáte EÚ možno za splnenia pravidiel použiť aj v ďalších členských štátoch, preto ponuka dostupná slovenskému investorovi nemusí mať prospekt schválený priamo Národnou bankou Slovenska.

Tvorba knihy objednávok

Počas takzvaného bookbuildingu, teda tvorby knihy objednávok, poverené finančné inštitúcie zbierajú od investorov informácie o dopyte. Objednávky pomáhajú určiť konečnú cenu a počet predaných akcií.

Stanovenie ceny a pridelenie akcií

Po vyhodnotení dopytu sa stanoví konečná ponuková cena. Ak dopyt prevýši počet ponúkaných akcií, ponuka je nadmerne upísaná a investori môžu dostať menej akcií, než si objednali, prípadne žiadne. Samotné zadanie objednávky preto nezaručuje pridelenie.

Začiatok obchodovania

Po pridelení sa akcie začnú obchodovať na sekundárnom trhu. Trhová cena už vzniká stretom ponuky a dopytu a môže byť vyššia aj nižšia než cena IPO. Vývoj môžete sledovať spolu s ďalšími cenami akcií, no krátkodobý pohyb nie je spoľahlivým meradlom kvality firmy.

Čo je IPO z pohľadu toku peňazí?

Rozdiel medzi novými a existujúcimi akciami je dôležitý, pretože určuje, kto dostane peniaze z ponuky.

Predstavte si čisto ilustračnú ponuku 1 000 000 akcií za 10 € za kus. Ak spoločnosť vydá 600 000 nových akcií, pred odpočítaním nákladov získa 6 000 000 €. Ak pôvodní akcionári zároveň predajú 400 000 existujúcich akcií, ďalšie 4 000 000 € smerujú týmto predávajúcim.

Celková hodnota ponuky je 10 000 000 €, ale spoločnosť nedostane celú sumu. Investor by si preto mal v prospekte skontrolovať štruktúru ponuky, plánované použitie výnosov a mieru, v akej pôvodní vlastníci svoj podiel znižujú.

Predaj existujúcich akcií sám osebe neznamená, že je ponuka zlá. Je však iný než získavanie nového kapitálu na rast spoločnosti a treba ho posudzovať v kontexte.

Možné výhody IPO

Spoločnosť môže získať nový kapitál na rast, investície, akvizície alebo zníženie dlhu.
Verejne obchodované akcie môžu zlepšiť prístup firmy k ďalšiemu financovaniu a vytvoriť likviditu pre existujúcich akcionárov.
Investor môže získať podiel v spoločnosti už pri jej vstupe na verejný trh, ak má k ponuke prístup a akcie mu budú pridelené.
Prospekt a následné informačné povinnosti poskytujú investorom viac štandardizovaných údajov než pri bežnej súkromnej spoločnosti.

Nevýhody a riziká IPO

História spoločnosti ako verejne obchodovanej firmy je krátka alebo žiadna, preto sa jej trhové správanie hodnotí ťažšie.
Ponuková cena môže byť príliš vysoká vzhľadom na hospodárenie, vyhliadky a riziká firmy.
Cena po začiatku obchodovania môže prudko rásť aj klesať. Úspešný prvý deň nie je zárukou dlhodobého výnosu.
Malý voľne obchodovateľný podiel akcií môže zvyšovať cenové výkyvy. Ponuku akcií môže neskôr ovplyvniť aj skončenie obdobia zákazu predaja pre pôvodných vlastníkov, známeho ako lock-up.
Pri nadmernom dopyte nemusí investor dostať požadovaný počet akcií. Naopak, slabý dopyt môže signalizovať opatrnosť trhu.
Spoločnosť nesie náklady IPO a po vstupe na trh musí plniť rozsiahlejšie informačné a organizačné povinnosti.

IPO nie je automaticky výhodná investícia

Známe meno spoločnosti ani mediálny záujem nehovoria, či je ponuková cena primeraná. Pred rozhodnutím čítajte celý prospekt vrátane rizikových faktorov, finančných údajov, použitia získaných peňazí a informácií o predávajúcich akcionároch.

Jedna nová emisia by nemala bez jasného dôvodu tvoriť veľkú časť portfólia. Základom riadenia rizika je diverzifikácia investícií.

Ako sa môže do IPO zapojiť investor zo Slovenska?

Najbližšie pripravované ponuky a dôležité termíny nájdete v našom kalendári IPO 2026. Zaradenie spoločnosti do kalendára však neznamená, že slovenský drobný investor bude mať prístup k jej prvotnej ponuke.

Priama účasť závisí od pravidiel konkrétnej ponuky, krajín, v ktorých sa ponuka uskutočňuje, a od toho, či ju váš obchodník s cennými papiermi sprístupní a dostane vlastnú alokáciu. Niektoré ponuky sú určené najmä inštitucionálnym investorom alebo iba klientom vybraných sprostredkovateľov.

Ak priamy nákup nie je dostupný, po začiatku obchodovania možno akcie kúpiť na sekundárnom trhu, pokiaľ ich váš obchodník ponúka. Vtedy však nekupujete za cenu IPO, ale za aktuálnu trhovú cenu, ktorá už mohla výrazne stúpnuť alebo klesnúť.

Používajte obchodníka s cennými papiermi s príslušným povolením alebo firmu z iného štátu EÚ, ktorá môže služby poskytovať na Slovensku. Oprávnenie si overte v registri Národnej banky Slovenska. Garančný fond investícií môže za zákonných podmienok chrániť nedostupný klientsky majetok, nechráni však pred poklesom ceny akcií ani nevydarenou investíciou.

Čo skontrolovať pred objednávkou

Prečítajte si celý prospekt a osobitne rizikové faktory, hospodárske výsledky, zadlženie a účel použitia peňazí.
Zistite, či kupujete nové akcie, akcie pôvodných vlastníkov alebo kombináciu oboch.
Overte si cenové rozpätie, konečnú cenu, pravidlá objednávky a spôsob krátenia pri nadmernom dopyte.
Skontrolujte poplatky za objednávku, obchodovanie, vedenie účtu a prípadnú konverziu meny. Ak je akcia denominovaná v inej mene než euro, nesiete aj menové riziko.
Porovnajte si dostupnosť trhov, poplatky a povolenia v porovnaní akciových brokerov.
Nastavte si sumu, ktorej prípadná strata neohrozí vaše ciele, rezervu ani bežné výdavky.

IPO v širšom investičnom pláne

IPO môže byť zaujímavou súčasťou portfólia, ale nemalo by nahradiť základný investičný plán. Ak s investovaním ešte len začínate, najprv si vytvorte rezervu, určte časový horizont a pochopte vzťah medzi výnosom a rizikom. Pomôže vám sprievodca investovaním pre začiatočníkov.

Pri hodnotení konkrétnej ponuky porovnávajte cenu s výnosmi, ziskovosťou, zadlžením a realistickými vyhliadkami spoločnosti. Sledujte aj to, aké práva sú spojené s ponúkanou triedou akcií a či firma nebude mať po IPO vlastnícku štruktúru, ktorá výrazne obmedzuje vplyv bežných akcionárov.

Ak chcete investovať až po uvedení akcie na burzu, prejdite si praktický postup, ako začať investovať do akcií. Trhový príkaz zadaný hneď po otvorení obchodovania môže byť vykonaný za inú cenu, než ste očakávali, najmä pri vysokej volatilite.

Vysoké poplatky za sprostredkovanie vám požierajú zisky.

Obchodujte akcie, ETF a ďalšie inštrumenty s nízkymi poplatkami. Získajte prístup k profesionálnym analytickým nástrojom a aktuálnym dátam.

Porovnať brokerov

Ako sa zdaňuje predaj akcií kúpených pri IPO?

Pri slovenskom daňovom rezidentovi môže byť príjem z predaja akcií prijatých na obchodovanie na regulovanom trhu oslobodený podľa § 9 ods. 1 písm. k) zákona o dani z príjmov iba vtedy, keď sú súčasne splnené dve časové podmienky.

Od nadobudnutia akcií do ich predaja musí uplynúť viac než jeden rok. Zároveň musí uplynúť viac než jeden rok od prijatia akcií na obchodovanie na regulovanom trhu do predaja. Pri akciách kúpených priamo v IPO preto nestačí automaticky počítať rok iba odo dňa nákupu.

Ak podmienky úplného oslobodenia nie sú splnené, zdaniteľný príjem sa vo všeobecnosti posudzuje po odpočítaní preukázateľnej obstarávacej ceny a oprávnených výdavkov. Za splnenia zákonných podmienok sa môže uplatniť oslobodenie 500 €.

Uschovajte si potvrdenie o nadobudnutí, cenu, poplatky, dátum prijatia akcie na regulovaný trh a doklad o predaji. Daňové posúdenie závisí aj od konkrétnych okolností a od toho, či akcie neboli zahrnuté v obchodnom majetku.

Často kladené otázky

Čo znamená IPO?

IPO znamená prvotnú verejnú ponuku akcií. Spoločnosť pri nej prvýkrát verejne ponúkne určitú triedu svojich akcií investorom, pričom môže vydávať nové akcie, predávať existujúce akcie pôvodných vlastníkov alebo kombinovať obe možnosti.

Môžem kúpiť akcie v IPO zo Slovenska?

Áno, ale iba ak je konkrétna ponuka dostupná investorom zo Slovenska a váš obchodník s cennými papiermi ju sprístupňuje a má pridelenú alokáciu. Ak priamy nákup nie je možný, akcie môžete po začiatku obchodovania kúpiť na sekundárnom trhu, ak ich váš obchodník ponúka.

Je objednávka akcií zárukou ich pridelenia?

Nie, objednávka nezaručuje pridelenie akcií. Ak dopyt prevýši ponuku, môžete dostať iba časť objednaného počtu alebo žiadne akcie; výsledok závisí od pravidiel alokácie konkrétneho IPO.

Je investovanie do IPO rizikové?

Áno, investovanie do IPO je rizikové. Ponuková cena môže byť nadhodnotená, obchodná história akcie je obmedzená a cena po uvedení na trh môže prudko stúpnuť aj klesnúť. Pred investovaním si prečítajte prospekt a zvážte veľkosť pozície v celom portfóliu.

Ako sa zdaňuje zisk z predaja akcií kúpených pri IPO?

Podľa pravidiel platných v auguste 2026 môže byť príjem slovenského daňového rezidenta z predaja akcií na regulovanom trhu úplne oslobodený len vtedy, ak do predaja uplynul viac než jeden rok od nadobudnutia akcií a zároveň viac než jeden rok od ich prijatia na regulovaný trh. Ak obe podmienky nie sú splnené, zisk je vo všeobecnosti zdaniteľný po odpočítaní preukázateľných nákladov; za splnenia zákonných podmienok sa môže uplatniť oslobodenie 500 €.